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在过去的几年里,中信建投的生存欲望有多强烈

作者:股市头条网
来源:http://www.93205.net
日期:2020-09-13 06:58
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在过去的几年里,中信建投的生存欲望有多强烈

  

在过去的几年里,中信建投的生存欲望有多强烈是由编辑小助手整理编辑,内容涵盖求生欲,中信,浮沉中信建投,融资,业绩等;主要讲解的内容是中信建投最近的连串融资动作成为焦点,A股上市才七个月,就急急忙忙地向特定对象发行不超过12.77亿A股,募集不超过130亿元人民币,比A股IPO发行的4亿股还要高出两倍,被斥吃相不雅。的相关信息,具体详情请继续阅读下文。

 

  

  

股海浮沉这几年,中信建投的求生欲有多强

 

  最近,中信建设投资有限公司的一系列融资行为成为焦点。在a股上市仅7个月之后,中信建设投资有限公司就匆忙向特定目标发行了不超过12.77亿股a股,募配资金不超过130亿元,是a股首次公开发行4亿股的两倍,被斥为不雅。

  中信建设投资(06066-HK)近期一系列融资行动成为焦点。在a股上市仅7个月之后,该公司就匆忙向特定目标发行了不超过12.77亿股a股,募配资金不超过130亿元人民币,是4亿股a股首次公开募股的两倍,并被指责为不雅。

  然而,经过短暂调整后,中信建设投资的股价恢复了上涨趋势。为什么?

  2018年表演解构。

  中信建设投资有限公司近日公布了2018年度业绩报告。年收入同比下降3.5%,至109.1亿元,扣除对母公司的不良回报后的净利润同比下降23.3%,至30.6亿元。虽然收入和净利润都有所下降,但与同行相比还算不错,因为他们的表现也好不到哪里去。

  2018年,主券商中信证券(06030-HK)收入同比下降14%,至372.23亿元,扣除对母公司的不良回报后的净利润同比下降21.4%,至89.99亿元。

  海通证券(06837-HK)2018年收入为238.59亿元,同比下降15.5%,扣除对母公司的不良回报后净利润为47.81亿元,同比下降40.9%。

  从净利率来看,中信建设投资的盈利能力高于上述两家同业。股本回报率和资产回报率也优于同行。难怪在业绩公布后的第二个交易日,中国证券的股价相对于市场上涨。

  中信建设投资的融资之路?。

  2016年,中信建设投资以每股6.81港元的价格发行了10.765亿股h股,并在香港证券交易所上市(00388-HK)。通过行使部分超额配资选择权,公司共募配资金67.33亿元,主要用于拓展理财业务、交易与机构业务、投资管理、海外业务和一般营运资金。

  2018年6月,中信建设投资有限公司在上海证券交易所首次公开发行4亿股a股,发行价格为每股5.42元,募配资金20.69亿元,主要用于扩大资本、加强销售渠道建设、发展创新业务和拓展国际业务。

  然而,金钱不起作用。经过两次融资,中信建设投资仍处于资金短缺状态。截至2018年6月30日,发行公司债券293亿元,永久次级债券50亿元,债券2亿美元,短期公司债券184亿元,各类债券540亿元。截至2018年12月31日,h股上市募配资金余额为2.82亿元,a股上市募配资金余额为96万元。

  在2018年中期业绩报告期结束后,中国证券又以非公开方式发行了60亿元公司债券和50亿元次级债券。2019年,公司还计划发行不超过100亿元人民币的永久次级债券,不超过12.77亿元人民币的非公开发行a股,募集不超过130亿元人民币,主要用于发展资本中介业务、投资交易业务、信息系统建设、子公司增资等经营目的。

  筹集到的钱都到哪里去了?

  从轻资产到重资产的转型之路。

  中信建投并不是唯一缺钱的经纪公司。每个经纪公司都在尽最大努力融资。以广发证券(01776-香港)为例。该公司还计划发行11.8亿股a股。中信证券最近一直忙于收购广州证券,也希望通过发行a股来支付对价...所有其他的经纪人,无论大小,都在忙于利用各种渠道,包括发行债券和在海外发行股票来融资,以扩大他们的资本。

  目前,国内券商的主要业务是经纪业务、投资银行业务、资产管理业务、融资融券业务、做市商业务和直接投资业务,其中经纪业务、投资银行业务和资产管理业务主要作为轻资产业务赚取手续费收入,融资融券、做市商业务和直接投资等资本中介业务是重资产业务。

  近年来,券商大力发展重资产业务,尤其是融资融券等资本中介业务,主要是因为经纪佣金和手续费业务竞争激烈,佣金率一直在下降,轻资产业务利润一直在萎缩;再加上人工智能的兴起,经纪人可以降低人力资源成本,让电脑完成许多手工任务。因此,增加计算机和信息系统的建设可以节省大量的人力资源投资,这也促使券商在技术创新和高利润的重资产业务上投入更多的资源。

  资产密集型业务是指消耗资本的扩张业务,简言之,就是扩张资产。

  回到前面的问题,中信建设投资筹集的资金都到哪里去了?

  从2015年到2018年上半年,中信建设投资的净资产与净资本的比率从1.02倍上升到1.22倍,反映了公司资产相对于净资本的持续扩张,也就是说,所募集的资金全部用于资产扩张。但与同行相比,中国证券的比例仍处于较低水平,如广发证券为1.26倍,海通证券为1.45倍,中信证券为1.46倍。

  目前,中国证券的主要收入来源仍然是净手续费和佣金。2018年前9个月,手续费及佣金净收入同比下降14.4%,占总收入的58.7%,同期收入仅下降5.9%。相比之下,中信证券2018年前9个月的净手续费及佣金收入同比下降7.1%,占总收入的47.4%,低于中信建设投资,同期公司总收入同比仅下降4.5%。

  由此我们可以得出两点。

  1)中信建设投资比中信证券更依赖佣金和手续费收入?。

  2)行业内的激烈竞争已将佣金率降至极低水平。从两家公司的收入情况可以看出,未来的费佣金收入无法支撑长期增长,转型势在必行。

  中信建设投资的收入和利润逐年下降,这当然反映了证券市场的低迷,但最大的原因可能与佣金率下降有关。2015年至2017年,公司证券经纪业务的平均股票佣金率分别为0.49‰和0.44‰。

  0.38‰。

  从财务业绩来看,中信建设投资各项指标良好,净资本/净资产、净资本/负债、净资产/负债三个重要比率远高于监管标准。然而,从另一个负面来看,这表明中信建设投资等国内券商的杠杆率仍有继续提高的空间。未来,发行公司债券、永久债券甚至出售股票将是券商转型的主要渠道。

  就港股估值而言,中信建设投资目前在港股的股价在从低位反弹后,与同行相比并不算太贵。考虑到其财务状况和利润表现略好于同行,股价在短期内仍有进一步上涨的空间。然而,需要注意的风险是,外部市场条件和国内资本市场的消息都可能影响大市场的气氛,这反过来又会对其股价造成压力;此外,以高折价发行股票等融资措施可能会导致投资者丧失信心,从而拖累股价表现。

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