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瑞建教育-2019财年的结果比预期的稍差

作者:股市头条网
来源:http://www.93205.net
日期:2020-09-15 10:09
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瑞建教育-2019财年的结果比预期的稍差

  

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睿见教育 :2019 财年业绩略逊预期

 

  报告显示,瑞健教育2019财年调整后净利润为4.29亿元,略低于预期。

  12月2日,中国银河国际发布了一份关于瑞健教育的研究报告,并对其进行了持股评级。

  报告显示,瑞健教育2019财年调整后的净利润为人民币4.29亿元,略低于我们的预期。

  中国银河国际认为,内生增长(如现有学校的扩张和学费的增加)仍是主要驱动力,但鉴于基数较高,未来增长将放缓。

  中国银河国际认为,中小学教育部门的整体政策风险仍然高于其他教育部门。

  维持“持有”评级,最新目标价为3.80港元,基于20年期市盈率的15倍。

  2019财年净利润为3.6亿元,由于一次性项目,业绩不如预期。瑞健教育19财年净利润同比增长16%,至3.595英镑。

  1亿元,低于我们预期的4.13亿元。如不包括一次性项目,如汇兑损失1700万元,可转换贷款票据调整利息支出2300元?。

  万元,调整后的核心净利润为4.29亿元。期间,公司业务收入增长强劲,同比增长38%,达到17.27亿元。虽然这主要是由于学生人数的逐年增加?。

  25.9%至54,420人,但这也受到了平均学费和住宿费同比上涨8.2%至每人21,049元人民币的支撑。毛利率同比下降0.4个百分点,至。

  55.9%,因为员工成本同比增长50%,达到人民币4.71亿元。

  20财年学生注册人数的增长或放缓19财年学生注册人数的强劲增长主要是由于现有学校增加了7,863名学生。在第19个财政年度,公众。

  该部门还开办或合并了三所学校,从而增加了3,327名新学生。然而,在第20个财年,增长放缓,注册学生人数仅同比增长10.5%,至60,116人。

  人们。现有学校的入学率同比增长9.2%,这是因为现有八所学校中有两所学校的入学率有所下降。虽然该公司将在第20个财政年度开设三所新学校,但这些学校有20所。

  财政年度的贡献只有978英镑,这对刺激整体经济增长作用不大。管理层表示,新学校平均需要六年时间才能成熟并带来明显的利润贡献。

  高负债率或有限扩张步伐虽然公司在2019财年收购了一所学校(漳浦龙城中学),但我们认为公司未来不能依靠收购。

  要实现增长,因为义务教育学校似乎受到政策的影响,而瑞健教育的负债率相对较高。因为公司在19财年投入了9.04英镑的资本支出。

  调整后的净负债比率(包括存款)从第18财年结束时的24.1%上升至第19财年结束时的51.0%。即使考虑到5亿港元的可换股贷款票据的一部分将在未来发行。

  可以转换成股权,这仍然高于同行。20财年的资本支出将减少至7亿至8亿元人民币,因此管理层预计20。

  财政年度的净负债比率将会降低。为了支持这一增长,瑞建教育正在探索利用轻资产模式在东莞和佛山开办学校的可能性。它还将在潮州、江门、朱光和肇庆开设四所新学校。

  我们将进行谈判,但细节尚未透露。

  中国银河国际仍对政策风险保持警惕。2019年7月,国务院发布了一项政策,要求私立义务教育学校与公立学校同时招生。我们。

  预计这一政策将对瑞健教育的长期招生增长产生负面影响。我们也对整个义务教育市场感兴趣。

  警惕政策风险,尤其是与《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》相关的政策风险。我们降低了20-21财年的每股收益预期!

  7-9%,以反映学生注册增长放缓和毛利率预测下降的影响。保持“保持”评级。目标价调整为3.80港元。中国银河国际在20财年保持15次目标城市。

  利润率保持不变,比上市以来的历史平均水平低0.54个标准差。主要的上行风险来自有利政策的宣布。

  标题图像来源:123RF。

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  风险警告?。

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