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新三板交易制度改革实施半年来取得了成效

作者:股市头条网
来源:http://www.93205.net
日期:2020-09-15 15:10
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新三板交易制度改革实施半年来取得了成效

  

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新三板交易制度改革实施半年取得成效

 

  股份转让公司表示,虽然新交易系统投入运行6个月以来,市场成交量和交易量同比下降,但总体而言,新三板市场运行质量有所提高,改革达到了系统设计预期,为新三板进一步深化改革奠定了良好基础。

  新三板全面改革后,新的交易系统已投入运行半年。全国中小企业股份转让系统公司(以下简称“全国股份转让公司”)昨日表示,虽然新交易系统运行6个月以来,市场成交量和成交量同比下降,但总体而言,新三板市场运行质量有所提高,改革符合系统设计预期,为新三板进一步深化改革奠定了良好基础。

  新三板交易系统改革中,将原有协议转让模式优化调整为电话拍卖转让模式,整合优化做市商转让模式,统一所有股票的盘后协议转让制度。

  国有股转让公司认为,新三板市场半年来运行质量的提高主要表现在三个方面:市场价格发现功能不断完善,上市公司股票价格的公平性显著提高;市场交易秩序明显规范,异常交易和极端价格大幅降低;充分发挥了做市商转让制度的优势,满足了事后协议转让的需求。

  市场价格发现功能持续改进。

  据国有股转让公司称,过去6个月交易制度改革的市场运行效果表明,新三板市场的价格发现功能持续改善。

  首先,市场定价功能明显改善,看涨拍卖中的股票估值水平不断提高,盘中交易价格对盘后交易的导向作用开始显现。

  据全国股份转让公司统计,新交易系统实施以来,估值异常高和异常低的股票数量下降了13.47%;发行计划公告前一级市场发行价格与收盘价的偏离程度缩小;认购拍卖股票的买卖价差有所收窄,平均买卖价差为12.45%,比原股权转让协议低6.19个百分点;盘后交易占当日收盘价卖出金额的25.78%,占当日收盘价10%以内卖出金额的59.76%。

  其次,呼叫拍卖模式下交易价格的稳定性明显提高。新交易系统实施以来,新三板股票当日收盘价较前一日收盘价下跌10.71%,比原协议转让的股票低6.19个百分点;1-6月,认购拍卖股票月收盘价平均波动幅度保持在10%左右,交易价格稳定性继续提高。新交易系统实施后,只有一只股票进行了日内波幅超过10%、异常波动超过20个交易日的通知拍卖,而改革前为172只股票。

  此外,市场交易效率继续提高。新交易系统实施以来,集合竞价中股票数量的申报成交率上升到11.67%,比原协议下股票定价的申报成交率高出2.21个百分点。从趋势来看,通知拍卖中股票的报告周转率显示总体上升趋势。

  市场交易秩序明显规范!

  根据全国股份转让公司的分析,随着市场价格发现功能的不断完善,新三板市场的运营成本和难度大大增加,交易秩序明显规范。这体现在以下三个方面?。

  一是原协议转让模式下的市场混乱得到有效遏制。在呼叫拍卖模式下,订单通过一定的竞争形成交易价格,这增加了试图以极端价格完成交易的操作成本。新交易系统实施以来,1美分的极端价格交易已经完全消除;操作难度增加,操纵股价的违法销售行为明显减少;基于价格申报和点击成交的“钓鱼订单”行为,也因交易方式的改变而被完全消除。

  二是简化了交易方式和订单类型,有效避免了投资者的“乌龙”交易行为。呼叫拍卖系统实施后,原协议转让模式下的三种订单类型变为一种订单类型,避免了因订单类型复杂和投资者操作失误而导致订单被抢的“乌龙”交易行为,有效保护了投资者的利益。

  第三,对造市股票收盘价的反操纵有所改善。交易系统的改革优化了做市商股票的收盘价,并将其调整到最后一笔交易前15分钟的交易量的加权平均价格。造市股票调整后的收盘价与当日交易量加权平均价格的偏差减少了近25%,造市股票收盘价的反操纵能力大大提高。

  下班后协议转移系统取得了良好的效果。新三板交易制度改革实施半年来取得了成效

  为了解决市场广泛关注的做市商转让模式下投资者大宗交易需求无法实现的问题,新三板交易制度改革建立了做市商股票的盘后协议转让制度。国有股转让公司认为,这项制度实施半年以来,实施效果非常明显。

  一方面,进行大规模交易的市场需求已经得到满足。新交易系统实施后,原造市环节单笔10万股或100万元以上的可疑协议交易,从制度改革前的每天2013.21万元下降到每天164.25万元。同时,造市后协议转让日均交易量达到5203.27万元,是原市场疑似协议交易投资者实际交易需求的5.17倍。

  特别是,通过盘后交易也有效地解决了在原市场收购上市公司的困难。统计数据显示,截至6月底,几乎所有上市公司在市场上完成的收购都是通过盘后交易完成的。原有的做市商股票因收购障碍而被迫转换到约定的转让模式的困境已经不复存在。

  另一方面,虽然投资者对大规模交易的需求得到了满足,但他们的交易成本也大幅下降。

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